🤖 AI 总结

【核心观点】

  1. [Xueqiu_GuYingGuangYan] 指出股市中存在反人性的“鄙视链”，例如研究型鄙视交易型、成长型鄙视烟蒂型，但从业绩来看，被鄙视的群体平均收益率可能更高。 [1]
  2. [Xueqiu_LianJinNvWang] 分享了投资大师约翰·邓普顿在1954年提出的估值三原则：基于盈利水平、资产重置成本和优先股利率传导来判断股价是否处于正常水平。 [2]
  3. [Xueqiu_KaErMei] 提出一个观点，即年化14%的收益率对于个人投资者来说，已经属于凤毛麟角的顶尖水平。 [3]
  4. [Xueqiu_KaErMei] 提出一种分析方法：物业公司的市盈率（PE）看似不低，但扣除其资产负债表中的大量现金后，更能反映其核心业务的真实估值，实际上比表面看的要低。 [4]
  5. [Xueqiu_Forever] 表达了他的投资哲学，即投资要成功，关键在于远离无效信息和低质量的争论（远离傻叉），应该把精力专注于研究和阅读。 [5]
  6. [Xueqiu_DanShuTieQuan] 感慨市场的荒诞逻辑，指出存在一些公司基本面（财务）在恶化，但其股价却在暴涨的现象。 [6]

【其他提及】

  1. [Xueqiu_KaErMei] [标的: 保利物业, 中海物业, 万物云, 绿城服务, 华润万象生活] - 列举了这几家主流物业公司在扣除现金后的PE，分别为4.2, 6.5, 6.5, 8.0, 18。 [4]
  2. [Xueqiu_XiangGangGuGuai] [标的: 中国动向(03818)] - 对其提出疑问，不理解为何公司账上有34亿现金，派息却非常“小气”。 [7]
  3. [Xueqiu_GuanWoCai] [标的: 恒生指数] - 提到自己的投资组合表现，称已经连续三次跑输恒生指数。 [8]

【名词解释】

  1. [术语: 扣现金算PE] - (AI解释：这是一种公司估值方法，也称“现金调整后市盈率”。计算方式是从公司市值中减去其账上的净现金（现金及等价物减去所有有息负债），再除以公司的净利润。这种方法旨在剥离现金这一低收益资产对估值的影响，从而更纯粹地评估核心经营业务的盈利能力和估值水平。博主[Xueqiu_KaErMei]在此处用此方法分析物业公司，认为这样能更真实地反映其核心业务的价值。) [9]

【生活记录】

  1. [Xueqiu_GuYingGuangYan] 回复网友时提到自己刚去“饮酒作乐”了，比较放松。 [10]
  2. [Xueqiu_KaErMei] 感慨虽然股市全线暴涨，恒生指数也接近新高，但自己仍然需要努力工作，非常忙碌。 [11]
  3. [Xueqiu_Forever] 表示自己已经把雪球APP从手机和平板上都删除了，因为觉得它浪费时间。 [12]


引用来源

  1. 回复 @大葱遇上豆子 : 说的是有理论依据的鄙视野路子的// @大葱遇上豆子 :回复 @孤鹰广雁 :是做交易的鄙视做研究的吧 孤鹰广雁: 发现雪球上的鄙视链，往往是，做成长的鄙视做烟蒂的，研究型的鄙视交易型的，新股民鄙视老股民，粉丝少的鄙视大V，但从群体的平均收益率来说，被鄙视的群体似乎业绩更好些，股市真是处处反人性啊！

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  2. 刚和企业开完会，本应该躺在床上玩手机，但是想了一下，好几天没分享邓普顿股东信，不能偷懒！ 约翰邓普顿：1954年股东信原文 Templeton, Dobbrow and Vance 公司首创用于计算正常水平股价的方法，其经济学理论非常简单，只有以下三条原则： （1）盈利水平原则：如果股价与当前盈利水平的关系与最近20年的一般水平保持一致，那么股价就是正常的。 （2）资产重置成本原则：如果股价与当前企业资产的重置成本的关系与最近20年一般水平保持一致，那么股价就是正常的。 （3）优先股利率传导原则：因税法变动或货币供给量变化，当高评级优先股的分红回报率低于近20年一般水平时，普通股股价对盈利的估值更低也属正常；反之亦然。 补充说明： （1）尽管理论简单，实际计算需处理大量数据，每条原则的表述均经严格斟酌。 （2） 正常股价的估算仅适用于一组多样化的普通股组合，个股需用不同原则。 （3）每月更新计算以保持时效性； （4）近20年股价正常水平上浮，主因美元购买力变化及企业留存盈利（支付利息后）； （5） 该方法测算的正常股价高于其他机构，故公司客户普通股仓位更重且已实现盈利。 关于耶鲁计划，具体详见： 邓普顿耶鲁计划在各国股市（中、美、日、德）的应用研究！ 约翰·邓普顿：1945年股东信——投资需制定计划！ 关于邓普顿投资策略，具体详见： 全球3P猎手约翰邓普顿爵士的投资精华分享！

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  3. 睡教前好奇问了DS一个问题,年化收益14%是什么水平。原来14%已经是个人投资者的凤毛麟角

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  4. 物业公司初看上去PE貌似不低，平均都在10PE以上，但是再细看一下资产负债表后会发现占了很多现金，一扣除现金就很有意思，实际上PE比看见的要低
    主流的几家扣现金后PE如下： 保利物业 4.2PE 中海物业 6.5PE 万物云 6.5PE 绿城服务 8.0PE 华润万象生活 18PE
    而淨利润複合年增长率平均有7% $华润万象生活(01209)$ $中海物业(02669)$ $保利物业(06049)$

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  5. 回复 @周公子1985 : 浪費精力跟人爭論, 不如專心研究或讀讀書.// @周公子1985 :回复 @Forever :愿意向上生长的心，不能长期错配在低质量的能量场里。与人，与事，与资产，都相通。 Forever: 投資就是要遠離傻叉

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  6. 一边是财务恶化和战争伤痕，一边是股价暴涨与胜利欢呼。这个世界的荒诞逻辑，何其清晰。

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  7. $恒生指数(HKHSI)$ $中国动向(03818)$ 账上34亿现金，为何派息太小气。 $阿里巴巴-W(09988)$

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  8. 與恒生指數較量，已經三連敗了 $又見128(HKHSAHP)$ $周生生(00116)$ $复星医药(02196)$

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  9. 回复 @春天里的蛋蛋 : 这个扣现金的意义在于更贴近看核心业务真实PE，我对过报表图那个现金是帐上流动资产的现金，并没有计入应收款那些，纯现金属于低收益资产，不反映核心业务的盈利能力，扣掉后看更真实
    （P/E = 市值 / 净利润），现金会同时影响分子（市值）和分母（净利润），分子（市值）包括了公司现金，而分母（净利润）。现金产生的利息收入计入净利润，但利息率通常远低于业务回报率。结果就是可能呈现低估实际业务风险，剔除现金后，市盈率更纯粹反映主业创造利润的效率。// @春天里的蛋蛋 :回复 @卡爾妹 :不扣除现金也不贵啊，不用这种自我安慰的算法 卡爾妹: 物业公司初看上去PE貌似不低，平均都在10PE以上，但是再细看一下资产负债表后会发现占了很多现金，一扣除现金就很有意思，实际上PE比看见的要低
    主流的几家扣现金后PE如下：
    保利物业4.2PE
    中海物业6.5PE
    万物云6.5PE
    绿城服务8.0PE
    华润万象生活18PE
    而淨利润複合年...

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  10. 回复 @诚壹先生 : 刚饮酒作乐去了，还没去算呢 // @诚壹先生 :回复 @孤鹰广雁 :潘总应该又新高了

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  11. 虽然今日全线暴涨， 恒生指数 离新高也只差一步之遥，但还是得努力好好工作。
    继续努力工作去～忙死

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  12. 回复 @微风- : 我把雪球APP從手機, 平板都刪了, 浪費時間.// @微风- :回复 @Forever : 请远离我这类的。

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