🤖 AI 总结

【核心观点】

  1. 博主认为价值投资的核心是耐心等待，价格低估不等于马上会上涨。通过分散持股可以使漫长的等待过程更舒适，价值回归只是时间先后问题。 [1]
  2. 博主认为价值投资的合理回报周期是1-3年，如果等待超过5年才实现回报，从时间成本角度看可能意味着当初的买入决策是错误的。 [2]
  3. 博主认为，在市场极度悲观、标的被普遍厌恶时，往往孕育着绝佳的投资机会，并以历史上的负油价、电信制裁和银行股被厌弃为例。 [3]
  4. 博主认为，对普通投资者而言，学习施洛斯式的投资方法（判断资产便不便宜）比追求巴菲特式的精深分析（判断企业优不优秀）更简单有效，条条大路通罗马。 [4]
  5. 博主提出，理想的买入时机是在行业反转周期的末端，或是公司基本面已发生积极变化但股价尚未反映的阶段。 [5]
  6. 通过回顾建设银行H股的案例，博主强调在股价极低时（如对应10%股息率）买入，长期持有不仅能收获股息，还能获得股价修复带来的丰厚回报。 [6]
  7. 博主分享了自己对燃气行业的研究心得，认为分析燃气公司不能只看毛差，还需综合考量零售气与批发业务占比、燃气接驳、LNG资源、调峰能力等多个维度。 [7]
  8. 通过一个假设案例，博主展示了其估值框架，即综合考量净现金、净资产收益率(ROE)、市盈率(PE)、市净率(PB)、负债率、股息率和经营现金流等多个指标来判断公司价值。 [8]
  9. 博主谦虚地表示自己只是普通投资者，但强调进入股市至今从未亏损，认为这已经胜过大部分没有进行投资的人。 [9]

【操作信号】

  1. [行为: 买入/加仓] [标的: 海油] (强度: 中) - 理由/时机: 博主希望增加海油的仓位，但认为当前价格还不够理想，正在等待更合适的机会出现。 [10]

【其他提及】

  1. [标的: 华燃(中国燃气)] - 博主指出，该公司近期在券商会议上的内容，验证了自己早前关于“居民气毛差修复将好于工商业气”的判断。 [11]
  2. [标的: 城市燃气公司] - 提到这类公司进口LNG主要依靠与油价或天然气指数挂钩的长期协议，并会通过套期保值来对冲价格波动风险。 [12]
  3. [标的: Reits] - 博主透露其持有的Reits（房地产信托基金）今年平均上涨了25-30%，表现超出了其作为防守型资产的预期。 [13]
  4. [标的: 领展房产基金(00823)] - 注意到该基金股价大涨，并猜测可能与传闻中7月将推出的两地房地产信托基金(Reits)优化政策有关。 [14]
  5. [标的: AI投资应用] - 博主对如何利用AI辅助投资研究（如通过AI筛选资料）表现出兴趣，并征求有经验者的分享。 [15]

【名词解释】

  1. [术语: 毛差] - (AI解释：这是燃气行业常用术语，指燃气的销售价格与采购成本之间的差价，是燃气公司的核心利润来源。博主在此讨论的是居民用气和工商业用气毛利空间的区别和变化趋势。) [7]
  2. [术语: 顺价] - (AI解释：指燃气公司能够顺利地将上游天然气成本的上涨传导至下游用户，即提高销售价格，以维持自身利润空间。博主在此处强调居民气顺价机制有其特别之处，可能比市场预期的更为顺畅。) [11]
  3. [术语: LNG] - (AI解释：Liquefied Natural Gas的缩写，即液化天然气。是将天然气冷却至零下162℃液化而成，便于储存和运输。博主在此讨论的是城市燃气公司进口LNG的成本问题。) [12]
  4. [术语: 长协 (照付不议)] - (AI解释：“长协”指长期供货协议。“照付不议”(Take-or-Pay)是长协中常见的条款，要求买方无论是否提取约定数量的货物，都必须支付相应的款项。这为卖方提供了稳定的现金流预期。博主在此指城燃公司通过这种方式锁定上游气源。) [12]
  5. [术语: 套保] - (AI解释：“套期保值”的简称，是一种金融操作，旨在通过在期货或期权等衍生品市场上建立一个与现货市场相反的头寸，来对冲现货资产价格波动的风险。博主在此指燃气公司用它来对冲LNG进口价格的波动风险。) [12]
  6. [术语: Reits] - (AI解释：Real Estate Investment Trusts的缩写，即房地产投资信托基金。它是一种将房地产资产证券化的金融产品，投资者购买Reits份额就相当于间接投资了其持有的写字楼、商场、物流园等不动产，并可以获得租金收入和资产增值带来的分红。) [13]
  7. [术语: 净现金公司] - (AI解释：指一家公司的现金及现金等价物总额超过其所有有息负债总额。这样的公司通常财务状况非常健康，抗风险能力强。博主将其作为评估公司安全性的一个重要指标。) [8]
  8. [术语: ROE] - (AI解释：Return on Equity的缩写，即净资产收益率。计算公式为“净利润 / 净资产”，是衡量公司利用自有资本赚钱效率的核心指标。博主提到的“5年平均ROE12%”代表该公司长期盈利能力较为稳定。) [8]
  9. [术语: PB] - (AI解释：Price-to-Book Ratio的缩写，即市净率。计算公式为“公司市值 / 公司净资产”。PB为1.7倍意味着当前市场为这家公司每1元的净资产给出了1.7元的定价。它常用于评估重资产行业公司的估值水平。) [8]
  10. [术语: PE] - (AI解释：Price-to-Earnings Ratio的缩写，即市盈率。计算公式为“公司市值 / 公司净利润”。PE为10倍意味着投资者愿意为公司每1元的盈利支付10元的价格，或理论上投资该公司需要10年回本。它是衡量公司估值贵贱的常用指标。) [8]
  11. [术语: 经营现金流] - (AI解释：指企业通过其主营业务活动直接产生的现金流入和流出。它反映了公司的“造血”能力，比净利润更能真实地体现企业的经营健康状况，因为净利润可能受到非现金项目（如折旧、摊销）的影响。) [8]
  12. [术语: 施洛斯 (Walter Schloss)] - (AI解释：一位与巴菲特师出同门的著名价值投资者。他的投资方法以极度分散和只买入价格远低于其资产价值（特别是净资产）的“便宜货”而闻名，不过分强求企业的高成长性或“护城河”，是一种更纯粹的“捡烟蒂”策略。博主认为这种方法更适合普通人。) [4]

【生活记录】

  1. 博主分享了自己对潮玩品牌“芝伊卡哇”的喜爱，并称赞其在处理断货问题时，采用开放预购而非饥饿营销的方式，非常良心。 [16]
  2. 博主分享了自己购买泡泡玛特盲盒的经历，并幽默地自嘲，继上次尝试茅台冰淇淋后，自己的消费行为似乎成了相关公司股价的“反向指标”。 [17]
  3. 在回复中，博主延续了“反向指标”的玩笑，称自己差点忘了2023年用过一次拼多多(pdd)，似乎是在为pdd的股价波动“负责”。 [18]


引用来源

  1. 常看到不少人对于低估与涨的误解。「价格大幅低于价值」与「明天就会涨」其实没有线性关系。可以很有价值但一年不涨，接着在后来几个月内实现，也可以以几年不涨，接着在后来在年几内完成。价值发现本质上是一个过程，不是一个时间点。投资，其实80%时间都是在等待的～

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  2. 回复 @哈哈88 : 常说五年为一个时代巨轮，过早介入也是判断错的一种。五年差不多等于半个十年了，如果要等5，6，7年我认为某程度其实就是买入错了，时间成本也是成本的一种。我自己觉得1-2年就差不多，最长3年// @哈哈88 :回复 @卡爾妹 :感觉你这两年运气挺好的，一些股人家等了56、7年

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  3. 如果说大方向，看过去，极端的情况后总是有一些不错机会（不一定短时间内实现，但拉长看大概能），特别在一致厌恶的时候，例子也有不少
    石油在负油价恐慌下孕育了很好的投资机会
    电讯在制裁的阴霾下诞生了很好的投资机会
    银行保险也在极端厌恶的环境中创造了很好的投资机会
    我觉得...

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  4. 回复 @皮皮虾啪啪 : 所以投資方法，條條大路通羅馬 ～明明後者也很好，很多人採用…但是球上常常鼓吹巴菲特投資，對於我們普通人，精益求精很難，有時甚至花了大量時間卻得不出來，相反判斷便不便宜相對易// @皮皮虾啪啪 :回复 @卡爾妹 :巴菲特前期也是施洛斯一样的，他们师出同门。巴菲特是后面...

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  5. 回复 @投资就是算好账 : 如果更精准的说法应该是反转周期的末端介入或者是预视基本面产生变化但实际股价尚没反映的阶段// @投资就是算好账 :回复 @卡爾妹 :价值发现需要催化剂，不然上万家公司，资本就那么多，凭啥盯上这家公司的股票？比如一些公司又有股价上涨诉求，又不想跟资本市场接触，接触了又不...

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  6. 回复 @卡爾妹 : 有时候真到便宜的时候，不用算得太细也能看出来。倒视镜一下当初4块多的 $建设银行(00939)$ ，当时的一眼胖瘦想法「几年后会不会以2块多的水平在市埸上交易呢？」果然不会， 建行 已经正式又回到18年的价格了，当初的10%股息活生生涨成了5%的股息了～// @卡爾妹 :回复 @卡爾妹 : $建设银行(00939)$ $建设银行(SH601939)$ 回首看一下这个帖～建行H在虚声质疑当中重番除权前的股价$4.8了。得记住早几年建行H的「市场交易价」大概在6-8块的 卡爾妹: 记录一个很简单既视觉，这里面没有什麽很复杂的事，就是一个很简单的算术
    股息的意义是带有时间概念的，对於短期的人作用并不大，但对於长期持有的人，就起了很大作用。
    可以看到上一轮在16年$4.6买入建行H的，在收了多数股息後，今天建行H的成本是$1.68，即使再次跌到$4.24，建行H对於他...

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  7. 回复 @我的猪没头发 : 不是那么简单。毛差是一个，另外也要留意零售气跟管道气批发的含量，之后也要看燃气接驳，再来就是其他附带业务的发展，再扩展开点就是地域毛差，LNG资源占有如何，多不多库存罐，能不能在调峰起作用，窗口接收站运输网络之类，每家也不一样，可以很深入的// @我的猪没头发 :回复...

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  8. 如果一家公司扣除所有负债为净现金公司，现金类占了市值约30%，5年平均ROE12%，目前1.7PB（资产类每年双位数增长），10PE（利润以低速至双位数增长），负产负债率40%，4%股息率，但每年能产生约市值大概十分一的经营现金流（不排除更高）。这公司该给怎样的估值？

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  9. 回复 @银行投资者 : 不高，我很废。相对于这么多职业投资者跟厉害散户，我是最平庸里面最平庸的一批。不过至少我由进股市到现在都没亏，那怕我现在一键清仓离开股市还是丝毫没有损失，已经比没有买股票的人好一大截// @银行投资者 :回复 @本金分红复投倍增 :这个妹妹水平挺高吗？

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  10. 想加大一些海油仓位，但是一直都没出现到比较合适的机会
    试试说一些不一样的观点说股我，我看看

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  11. 这是网上看到华燃在6月初在券商会上讲的内容，引证了我很早前的观点了。「其中居民毛差修复贡献好于整体幅度、工商业毛差稳定」
    当时我和市场最大的分歧就在这，很多人的观点认为商业气好于居民气，但他们忽略了非居气价调节起来也非常快，只有我提出不一样的观点，居民气顺价上的特别之处，在...

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  12. 回复 @修身修行修心 : LNG进口几家城燃主要是以长协照来拿货，大多数照付不议，有几种挂勾模式，有挂勾JCC日本原油，有挂勾HH亨利港，也有挂勾布油。但一般他们也会做些套保来对冲现货// @修身修行修心 :回复 @卡爾妹 :其实我最担心的是以伊战争把LNG进口价格打上去。

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  13. Reits还行 本来只打算防守当成备现金类，没想到今年平均也涨了25～30% 查看图片

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  14. $领展房产基金(00823)$ 这样涨法，难道7月1有大礼包 ✧(≖ ◡ ≖✿)？6月初又吹风了，两地全面优化房地产信托Reits

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  15. 回复 @投资就是算好账 : 举个应用例子？想参考一下 。我也觉得应该要善用AI，可以帮到手加速起手，不过不知道如何结合来用？有没有人也有这方面的经验分享参考一下 // @投资就是算好账 :回复 @先挣ta一个亿 :我把自己的检查清单，先喂给AI，让AI帮我找资料，然后我看这些资料，符合基本选股...

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  16. 不懂為什麼芝伊卡哇不比Labubu火呢？明明更可愛
    有一點芝伊卡哇更良心的，早陣子有一款聯乘搶不到，官網被人吐槽得多，結果隔天即開放第二回任買，但要等2-3個月送貨，但起碼不是飢餓式行銷，很欣賞。

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  17. 话说我上次北上好奇试了个茅台冰淇淋之后股价就 …..就在这几天，泡泡玛特出了很可爱的minion吸引了我，我又好奇质量忍唔住买了，还一抽抽了四只，很贵惹，81块一只，比上次60多块的雪糕还要贵…

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  18. 回复 @渐行渐远渐无书f3d : 对不起大家了 原来pdd还是因为我…. 我都差点忘了23年我用过pdd买过一次野 网页链接 // @渐行渐远渐无书f3d :回复 @卡爾妹 :泡泡玛特：危矣

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