🤖 AI 总结

【核心观点】

  1. 博主认为制冷剂行业的核心投资逻辑在于其配额制度，该制度有效限制了供给和恶性竞争，是行业极佳的商业模式基础。 [1]
  2. 博主判断，制冷剂行业龙头的商业模式（现金流好、资本开支少）足以支撑20倍市盈率的估值，并具备高分红潜力，在“资本荒”背景下可以对标长江电力这类高息资产。 [2]
  3. 博主认为制冷剂行业的投资逻辑比电解铝行业更为坚实。 [3]
  4. 博主阐述了制冷剂配额的护城河：配额主要依据2019-2021年的历史销售额分配，而当时行业正处于低谷，新进入者难以获得配额，从而保护了现有龙头企业的地位。 [4]
  5. 博主分享其核心持仓标准是选择那些即使股市关闭也能让人安心持有的公司，强调了对投资标的确定性和稳定性的高要求。 [1]

【风险警告】

  1. [具体风险点: 整个投资逻辑建立在配额限制之上，若未来配额政策出现调整或放开，将对行业造成致命打击。] [1]
  2. [具体风险点: 在国内市场，任何没有准入门槛和产能限制的行业，都难免会陷入恶性竞争（被卷死）。] [5]

【其他提及】

  1. [标的: 银行股] - 博主赞同一位用户的看法，认为在市场上强行拉升银行股，可能会吸走市场流动性，导致其他股票下跌，有“拉出牛灾”的感觉。 [6]
  2. [标的: 格力电器] - 博主在思考中提及，如果制冷剂因配额受限，像格力这样的空调制造商的生产可能会受到影响。 [7]
  3. [标的: 长江电力 (长电)] - 博主认为，在缺乏优质投资品的“资本荒”下，制冷剂龙头的估值可以参考长江电力这类稳定的高股息资产。 [2]
  4. [标的: 巨化股份] - 博主以行业龙头巨化股份为例，说明即使是龙头企业，在配额制度实施前的行业低谷期也曾经历过困难，这恰恰证明了当前配额的价值。 [4]

【名词解释】

  1. [术语: 配额] - (AI解释：指政府对特定产品的生产或销售数量设定的上限。在文中特指国家对制冷剂（主要是氢氟碳化物HFCs）设定的生产限额。这是博主看好该行业投资价值的核心，因为它人为地制造了供给稀缺，有效阻止了新玩家进入和无序的价格战。) [1]
  2. [术语: 20pe] - (AI解释：PE是市盈率的缩写，指股价与每股收益的比率。20pe即20倍市盈率，是衡量估值高低的一种方式。博主认为制冷剂龙头公司合理的价值是其年利润的20倍，这表达了他对公司盈利能力和未来前景的强烈看好。) [2]
  3. [术语: 资本荒] - (AI解释：这不是指市场上真的没钱了，而是指缺乏能提供稳定且较高回报的优质投资项目。在这种环境下，像博主所说的现金流好、分红潜力大的制冷剂公司，就会显得尤为珍贵，更容易吸引资金追捧。) [2]
  4. [术语: 资本开支] - (AI解释：指公司为购买或维护固定资产（如厂房、机器）所花费的钱。博主提到制冷剂业务“不需要大额的资本开支”，这是一个巨大的优点，意味着公司赚来的钱可以更多地用于分红或回购股票，而不是被迫投入再生产，商业模式更优越。) [2]
  5. [术语: 拉银行拉出牛灾] - (AI解释：这是股市“黑话”，形容一种市场现象。当行情不好时，大资金拉动银行这类大盘权重股，虽然指数上涨了，但由于吸走了市场大部分资金，导致其他多数股票下跌，中小投资者普遍亏钱。博主引用此话，表达了对这种虚假繁荣的认同。) [6]
  6. [术语: 核心持仓] - (AI解释：指在投资组合中占比最重、最被看好、计划长期持有的股票。博主提及他的“核心持仓标准”，意在强调他挑选投资标的时，对公司的基本面和长期确定性有极高的要求。) [1]


引用来源

  1. 回复 @心静如水_容大 : 是的，过去坚守的投资者不容易。尤其是配额调整的传闻，这个非常致命。如果没有配额限制的话，制冷剂这个生意模式根本就不成立。
    但是，坚守者也所获收益最大，这也算是对风险的一种补偿。
    对我来说，我现在的核心持仓标准就是即便股市关掉，也睡得着觉。从这方面来说...

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  2. 回复 @阿笑笑嘻嘻嘻 : 其实，制冷剂三巨头抛开其它业务，单制冷剂业务的话现金流非常的好。并且这方面又不需要大额的资本开支。所以在利润上来之后都具备大幅派息的能力。这种生意模式给20pe也再正常不过。在资本荒之下，用来对标长电的估值也未尝不可。// @阿笑笑嘻嘻嘻 :回复 @笨笨的投资者2 :

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  3. 回复 @一路_修行 : 硬多了 // @一路_修行 :回复 @笨笨的投资者2 :我感觉逻辑比电解铝还要硬。

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  4. 很多人不理解既然配额这么的好，为什么其他公司得不到，会不会新增出一堆配额？
    这么说是只见大树，而不知前人栽种的艰辛。
    配额制度正式落地是22年8月，其中分配额度的最核心凭据之一，就是之前的销售额。但是在这之前制冷剂这个行业真不是人干的。即使是龙头巨化，在19，20，21年的制冷...

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  5. 制冷剂这个行业，单看名字让人打不起兴趣来。但是随着了解的深入，却让人越来越感到兴奋，久违了的这种感觉！
    由于我也是刚接触不久，所以只能比较粗浅的谈谈自己的理解。
    由于国人的特性，在国内只要无法抑制竞争和产能的投入，那么任何行业都能被卷死。哪怕这个行业有再好的增长前景。

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  6. 回复 @王利群Alex : 精辟 // @王利群Alex :回复 @财联社 :拉银行拉出牛灾的感觉了，

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  7. 回复 @傻瓜319 : 这倒是个好思路。我也想知道如果配额不足，那是不是格力的空调都生产不出来？// @傻瓜319 :回复 @笨笨的投资者2 :如果制冷剂有限额，为什么咱们空调生产倒没有限额了,各厂家想生产多少就生产多少。

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